6大因素左右3种反弹高度 2大利好有望节后出台 利好, 高度, 因素

eyolin仔仔

6大因素左右3种反弹高度

9月24日收盘的最后20分钟，一度下跌超过70点的上证指数在中信证券的带领下，强劲翻红，收于 2216点，上涨15点，而刺激盘面发生逆转的是"融资融券将推出"的消息。

"现在多头的砝码就是政府的持续政策，这将决定反弹高度。"上海一家私募基金表示。

投资人所提及的政策包括，融资融券的出台；10月份经济工作会议上通过鼓励内需拉动经济的政策 ；下半年信贷政策宽松；限制大小非、持续降息等。另外，不可控的因素将是美国市场代表的外围经济 环境对中国的影响程度。

市场分歧加大

"你抄底了吗？"成为本周投资界的问候语。

回答的名目也相当繁多。

"踏空了。"

"坚决不抄，肯定还要回到1800点。"

"在2200点的时候抄进去的，没办法，今年这是唯一的机会了。"

而伴随这些市场情绪背后的，是大盘在1800点上方连续两天反弹后，9月23日出现了下跌，9月24日 又开始宽幅震荡。在趋势不明朗的情况下，市场信心仍然脆弱不堪。

9月23日，市场相当微妙。包括券商集合理财、保险公司都有相当数量的资金被赎回。"明天大盘肯 定要跌，今天赎回了很多资金。"一位证券公司的资产管理部总经理称。

另一方面，对后市的看法有很大分歧，多空较量非常激烈。

仅9月23日当天，上海一家券商的一个营业部就成交了1亿多股 建设银行。当天，伊利股份从跌停板 被拉起，最终上涨了1.38%。伊利股份当日成交金额为24.81亿元，换手率高达32.47%。此外，中国南车 、双汇发展、 康缘药业等股票都出现了10%以上的震幅。

基金公司则为多半没有能抄到这波反弹行情，而对后市的看法也偏谨慎。诺德价值优势基金经理张 学东认为，市场盼望已久的"政策救市"终于出现，但市场能否真正转暖是焦点问题。他认为，直接针对 股市的"救市"政策能够缓解过度恐慌的情绪，但市场真正转暖需要政府出台一系列拯救实体经济的"松绑 "政策，尤其是要坚定地、持续地放松货币政策。

"我们加了一些金融和上海本地股，但是仅仅是看反弹。顺势操作，不判断点位。"一家基金公司表 示。

事实上，这波反弹中比较大的受益者是保险公司，包括平安、国寿在内的保险公司的资产管理部门 ，都在下跌过程中的2200点附近开始加仓，并大幅度增加买入基金。据悉，人寿加仓基金在150亿元以上 ，平保则在50亿元以上。

主要看六大因素

造成目前市场情绪起伏不定的因素很多，有内部的，也有外部的；有利好的，也有利空或中性的。 它们相叠加产生的效果，将直接决定反弹行情的走向。

美国金融风险和市场波动，是影响A股反弹空间的首要因素。本轮A股跌破2000点，就是受美国雷曼 兄弟公司申请破产保护、保险巨头AIG出现巨大风险所致。上周，又爆出华尔街原五大独立投行中仅存的 高盛和大摩转型为传统银行控股公司，出现了新的美国银行倒闭等事件。至上周四，美国政府正与国会 协商解决这场华尔街危机，最终决定美国财长保尔森提出的7000亿美元的援救计划能否被实施。

9月23日， 中国银行全球金融部高级分析师谭雅玲女士表示:这是一场可控、目前也得到控制的风险 。对于后期变化，她认为:考虑到即将进入美国大选高峰期，应当不会再有太大波动，同时在前期果断 出手之后，美国政府在政府信用的投入上将重趋谨慎。

国金证券首席经济学家金岩石对《投资者报》记者表示:目前全球债务链条大断裂，危机还刚开始 ，"水有多深还不知道。"对于短期风险，他认为在于市场心理，特别是当保险巨头AIG风险爆出之后，在 一些地方已经出现挤兑风潮，需要过段时间才能平息。

大股东增持则是又一决定市场的因素。中国石油，以及工行、建行、中行等公司的大股东在二级市 场增持，直接推动了相关股票强力反弹。不过，9月24日，市场一度期待很久的汇金只公开表示增持中行 、工行、建行，三大银行各200万股。

"这太低于预期了，可以说此前所有的政策因素，都是低于预期的，市场也很难期待未来的政策会更 好。在这种情况下，大盘很难过2500点。"上海朝阳永续投资公司董事长廖冰表示。

但9月24日的最后尾盘放量又突然提振了市场信心。"第二波反弹应该能到2500点左右，然后在10月 份筑底，至少应该能上3000点，但是3000点积累的套牢盘太多，很难过。"上海一家私募基金表示。

大小非减持和IPO为代表的市场扩容，是另一项重要因素。10月份限售股的解禁解禁额度占一半以上，其股东减持意愿至关重要。此外，还有前期已解 禁、未减持的股份。

此外，国际原油、黄金价格的波动，宏观经济数据变化等，均需重点关注。

可期待的利好

从长期来看，货币政策如果能在未来放松，将可能成为导致大盘进一步上攻的最重大利好。

诺德价值优势基金经理张学东表示，一方面，目前央行货币政策已经发生方向性的转变，而从历史 的角度看，货币政策对于实体经济的效果具有一定的时滞性，其累计效果会逐渐显现。另一方面，中国 仍处于工业化进程的成熟阶段，中国经济内生增长的动力依然强劲，货币政策放松将进一步促进经济平 稳快速发展。

"但是货币政策全面放松的可能性很小。美国注资'救市'，肯定要导致新一论的通胀，也可能会造成 中国进一步的输入型通胀，如果货币政策放松的话，那么CPI就会抬头。现在中国和美国都面临着保增长 和控通胀的双重任务。政策都是两难。"一位业内资深人士表示。

而10月份的经济工作会议，则可能决定未来走势。"如果在经济工作会议中作出适度放松货币政策以 保证GDP增长的目标的话，那大盘很可能将上3000点之上。"上述人士称。

此外，融资融券如果能够近期推出，也将毫无疑问成为推动大盘上涨的重大利好；汇金公司如能承 诺持续买入中国的金融股；上市公司持续不断的回购行动都将成为导致大盘上行的利好。

3000点有套牢盘强阻力

在记者的采访过程中，受访人士大都对反弹的高度保持谨慎。但大都认为，10月中旬，将是决定本 轮行情走向的关键时间窗。

综合归纳记者的调查，半数以上的受访者认为，如果监管层持续推出利好，就将推动大盘持续反弹 ，但3000点将可能受到强阻力，2500点可以期待；也有部分悲观者仍然认为，由于政策出台的利好，特 别是市场期待的汇金9月23日增持了三大银行仅各200万股，"实在是大大低于市场预期，未来利好也未必 会兑现。那么反弹可能随时夭折。"

第三方独立基金研究机构好买基金研究中心认为，此次市场有望走出区别于今年4月底印花税调整后 的那种单日行情。在单日大幅反弹后，市场将在犹豫中继续一段反弹行情，以完成对今年以来超跌的修 正。但本次反弹尽管力度较大，但仍难促成市场根本性的反转。三大利好不改宏观基本面趋势，而仅是 市场微观层面的改善，股市大的基本面仍比较严峻。

在观察后续走向时，成交量被普遍视为一项重要指标。譬如，在2300点至2500点一线(8月11日至9月 2日)累计成交了11600多亿元，还有大量基金、险资的套牢盘，要攻破2500点，没有相应成交量配合显然 不行。

最值得关注的，还是股市的中期走向。技术分析手段提示了一种略显悲观的前景，A股历来存在"逢 缺必补"的说法，9月19日、22日形成的向上跳空缺口，什么时候全补上？如果6大因素都向不利于股市的 方向变化，A股经过盘整之后，向下回补缺口的可能性很大