九大机构提示下周警惕变盘 机构, 提示

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3400点盘局:是二次探底成功还是再续跌势？

随着上证指数本周在3400点附近来回地震荡，市场的成交量也出现逐步萎缩的态势，"久盘必跌"的股谚再次成为投资者心头的一块大石头，那么，在目前的盘局之后，股指后市究竟是会再度下跌还是会二次探底成功开始反弹呢？《第一财经日报》就此采访了多位市场人士，而多空双方的意见分歧也使后市的走势更显迷离。

量能不足成后市隐患

一位券商策略分析师在接受《第一财经日报》采访时表示，尽管4月印花税调整带动股指出现一波反弹，但就总体而言她始终没有看好今年股市的表现。"大小非"的不断解禁使得产业资本对股市的话语权正不断增大，而证监会前期出台的有关"大小非"解禁的指导意见实际作用有限，并不能改变"大小非"上市流通后股市总流通市值将大幅增加的现实，在没有新的增量资金流入股市的情况下，股市只能用不断下跌来消化这一压力。

而一位技术派人士则表示，目前上证指数受到30天、60天等多条均线系统的压制，而成交量又日益萎缩，在没有外力作用的情况下，短期股指无力收复上述均线系统。在均线系统空头排列的情况下，股指下跌的概率要远远高于上涨的概率。

该人士还表示，从上证指数的历史运行规律来看，除了早期的1994年8月1日的跳空缺口没有完全回补外，其余的缺口事后均被完全回补了，因此4月24日的"印花税缺口"将被完全回补是肯定的，只是时间早晚的问题。而该缺口的回补对市场人气的损伤将极大，预计很多近期运作积极的游资也会选择离场观望。

而上述券商分析师则表示，从5月份市场热点的运行情况来看，从月初的农业、煤炭、化工，到月中的水泥、医药等灾后重建板块，再到近期的3G概念、军工以及地产、银行板块的反弹，板块轮动的速度越来越快，从最早的持续一周左右时间到三五天再到近期的一天甚至半天行情，而收益率却从早期的20%左右降至10%再到近期的3%～5%。市场的获利效应在不断降低，而获利难度却在成倍上升，市场已经弱势尽显。

估值合理支撑探底反弹

相对于空方人士的坚定，看多后市的市场人士的观点也同样鲜明。

多位市场人士在接受《第一财经日报》采访时均认为，3000点的政策底已经探明，而近期指数每到关键点位，政策的呵护意图就很明显，周五证监会要求基金公司应树立大局意识维护市场稳定的有关消息就是一个典型的例子。在中国股市较强的"政策市"特性下，股指在近期出现大跌的概率实在不高，倒是探底反弹的可能性很大。

而中证投资也在近期撰文表示，A股不再一枝独秀、炒股不再时髦、基金不再满仓、红利收益率不再是小数这四"不再"现象的出现，表明股票目前已经不贵，而阶段性底部已经近在眼前。

当前，A股市场的2008年动态市益率在21倍左右，为历史偏低水平，而权重较高的银行股板块2008年动态市盈率更是仅为18倍左右，这对于中国这样一个持续高速发展的巨大经济体而言，应该是一个相对合理的估值水平。而随着H股股价超过A股股价公司数量的日益增多，也在很大程度上封杀了部分权重股的下跌空间。

一位此前于6000点成功看空股指的券商人士近期也是坚定看多。他表示，股指将在近期止跌企稳然后继续反弹，股指后市有望站上4000点以上。对于目前很多市场人士对成交量萎缩的担心，该人士认为，如果没有资金等方面的问题，在近期这么明显的政策支撑下，股指早就在4000点以上了，市场目前其实并不缺乏资金，缺的只是一个做多的理由，对基金等主流机构投资者而言尤其如此。(第一财经日报 张志斌)

金融板块领涨 量连减警惕变盘

昨日，沪指收于3433点，上涨31点。深指收于12048点，上涨101点。在成交金额方面，两市合计达到973亿元，减少49亿元。金融板块昨日领涨，保险股表现出色，中国人寿上涨4.21%，中国平安上涨4.43%。

申银万国中石油中石化上涨护盘

适逢股市5·30纪念日，两市大盘昨日在震荡中小幅走高。保险、券商、软件、电力等群体表现不俗，中国石油、中国石化出现温和上涨行情，护盘功效不容忽视。不过，前期的热点煤炭板块下跌显著，市场仍呈现结构性分化的现象。

近期市场整体偏弱，热点的跳跃性很强。其间资金流转迅速，应该是大盘难以大幅走强的主要原因。在技术上，目前所处的位置比较微妙。沪指全周再度拉出阴线，预示下周将可能继续下探。在此，建议关注电力、石化等板块，可以适当参与强势股，以短线操作为宜。

博信投资 海外市场回暖推升A股

保险板块昨日表现相当显眼，中国人寿、中国平安等大幅反弹。其实，目前A股震荡整理的走势对保险公司具有双重意义。一方面，投资收益的提升更加稳健、持久。另一方面，将缓解股市对保费收入的分流。同时，由于市场存在继续升息的预期，中长期债券收益率明显上升，对保险公司的债券投资非常有益。

近期海外市场逐步回暖，对A股市场起到积极的推动作用。就短线看，随着一批基金重仓品种的整体反弹，市场的弱势格局开始出现扭转。上行动能不断增强，个股机会明显增多。

北京首证 均线下行构成层层阻压

分析股指的运行轨迹，两市大盘本周低开后在较狭小的区间内震荡整理，最终形成星形线。其中，5周、10周、20周等均线继续下行，构成层层阻压。同时，上摸高度明显受制于上周的中心值，深指的巨大缺口在近日的反复过程中封闭殆尽，说明空方仍占有较大优势。

值得注意的是，周成交金额已持续三周大幅缩减，表明市场的参与热情不断降低。再加上星形线出现，应警惕盘口在后市出现变数。展望下周，若能放量突破本周高点，则市场才能再现震荡上攻的态势


本周沪深股市以窄幅振荡为主，资金投入的程度相当低，使大盘难以消化沽盘，令股指有举步为艰之感。由于有股指期货的利好消息传出，对沪深300股有刺激作用，周三下午股指达全周最高点3698点，但由于不确定因素较多，周四股指被空方的获利盘打回原形。值得注意的是当天下午成交量不大，可见现水平沽压不重，有利进取型投资者入市博反弹；结果周五早上平开后，午市在由金融板块带动下小涨收市。全周现跌升升跌升韵律，下跌64点，成交2288.5亿元，多空双方未有真正全面博奕。

波浪形态方面，如上周一样，仍以3530点为第一个支持位。事实上，周二早上股指在探出低位3533点后出现反弹，而下午回调至3536点后又出现反弹，足以证明多方也视3530点为第一度防线。然而，其后冲破颈线位3610点后的资金相当微弱，笔者在“短炒王”软件当天亦说明不容易上破3721点，当天不宜短线高追。

买卖策略方面:“短炒王”软件本周罕有地没有发出大盘B点S点信号。目前上方压力线在3721点，如能以大成交上破该位，中短线有望全面改观，触发其它游资介入，使股指愈升愈高。在周四“一谦选股”推介的两个股宝能新源和中国平安，昨天分别升5.6%和4.4%，表现良好，如喜欢中线投资个股的朋友，不妨也多加关注，绝对有实力和上升空间跑赢大盘。(宋一谦 信息时报)

9家机构认为上行有阻力可能进一步回落

华夏蓝筹:5月29日大盘曾在中石化和中石油两股的带动下，呈现出强势震荡的格局，但市场观望情绪不断抬头，预测下周将在3300点滑动。

上海证券:权重股如中石化、中石油持续走高，支撑指数，但未能激活人气。同时上证指数短期弱势格局仍在，下周预测支撑位在3270-3250点区域附近。

中信建投:5月29日中石化、中石油崛起，打开反弹空间，这说明市场在3500点一线，已构成较大压力，下周预测在3300点，建议投资者谨慎操作。

东海证券:5月29日中石化和中石油盘中大幅上扬，不过中石化涨2.58%，中石油上涨1.43%。因此预测下周一旦跌破3300点的缺口，则大盘还将进一步探底。

国金证券:地产、金融、有色等板块周四呈现了明显弱势，再次将市场情绪带入冰点。下周预测大盘将接受3300点考虑。

广发证券:市场传言6月份将提高原油价格，受此消息刺激，5月29日中国石油与中国石化两股的盘中拉升，并一度起到稳定指数的作用，但后市大盘仍有可能进一步回落，完全补缺3300点。

银河证券:29日沪深两市震荡拉锯，尾盘涌出大量抛盘，最终上证综指，报收于3401.44点，下跌1.66%，下周预测3300点。

南方基金:受利好传闻刺激，石油石化两大龙头，放量上涨，成为29日支撑大盘的中流砥柱，金融、地产、钢铁、有色等蓝筹板块跌幅居前拖累指数，下周预测3300点波动。

北京首证:沪指阻力位在3540-3580点区域附近，但部分短线游资，撤离导致大盘回落；若没有进一步实质利好出台，下周预测支撑在3270-3250点区域附近。

中信证券:鉴于成交量，仍维持低位徘徊，估计单边上行的机会也较少。操作上将坚持波段运作策略，预测下周缺口3300点。

广发基金:由于市场传闻，两大石化将于近期调高原油结算价格，上证指数表现强于深成指，下周预测在3300点。

长盛证券:30日沪深大盘低开，震荡整理。不过，在金融、地产、有色、钢铁等权重股拖累下，预测下周最低下探至3300点。

长城证券:两大油股再次利用传闻拉抬股指，所以后市可能会依托缺口继续震荡，下周预测沪指在3000－3300点区间，将补缺口。

国泰基金:高油价对中国经济压力大，受油价高涨的负面影响，许多政策都不明确，预测下周大盘在3000－3000点区间。

银河基金:29日主力再冲3480点时，又遇到阻力，而3480点是5分15分30分图的一个短期头部，收盘放量5日线下，很磨人，下周预测在3300点。

北京首放:29日大盘遇10日线阻力后，K线打回29日长阳一大半。估计下周3300点难有例外。

兴业基金:继29日大幅反弹后，权重板块回软、加之热点切换不力，两市走出冲高回落震荡、尾盘加速下跌的走势。预测下周以3300点小幅低开。

华夏成长:29日两市股指，再度呈震荡走势。所以下周预测逼近3300点整数关口。

天治基金:从盘面分析，周四再现二八格局。如四维控股 、美尔雅、北方等等个股涨停。所以下周预计3000点－3300点区间。(